近日，黑瞳科技向美国证券交易委员会（SEC）提交了首次公开募股（IPO）申请文件，计划在纳斯达克上市。招股书显示，该公司仅有23名员工，但一年收入却超过了5000万元。
黑瞳科技目前业务以第三方游戏代理为主，其展示的多款产品展现出浓厚的中国风特色，目标市场也以中国港澳台、东南亚等地为主。
招股书显示，黑瞳科技近年来的收入来源开始向自研游戏倾斜。在2024财年（2023年10月1日—2024年9月30日），其自研游戏贡献的收入占比达27%，而2023财年该比例仅为0.1%。
转身出海
黑瞳科技的渊源可追溯至位于厦门的西岐网络，双方背后的实际控制人均为洪志芳。
黑瞳科技招股书显示，其注册成立于开曼群岛，所有业务通过在香港的两个经营实体开展，分别是Quantum和Stellar。
其中，Stellar专注于社交媒体及YouTube等平台上的视频营销业务。2024年11月，Stellar被黑瞳科技收购，今年4月开始运营。
另一家子公司Quantum成立于2021年3月，专注于游戏开发与发行，原本是西岐网络的全资子公司。目前，黑瞳科技的主要收入来自Quantum的游戏业务。
和Quantum一样，位于广州的图灵互娱原本也是西岐网络旗下子公司，专注于海外手游发行。Quantum通过换股辗转收购了图灵互娱的全部股权，图灵互娱所拥有的全部软件著作权与商标已完成或正在转移至Quantum。
据西岐网络方面介绍，该公司下辖的多个工作室擅长各类策略向游戏。其首款产品《精忠岳飞》的页游版和手游版上线后，又重点研发此类玩法的多款续作，着力于开发“模拟经营与战争策略”产品，并且将策略游戏品牌系列化。此后，西岐网络还推出了《魔仙记》《武布天下》《我有上将》《王女异闻录》《炼金与魔法》等产品。
西岐网络曾于2016年在新三板挂牌，2019年摘牌。对于从新三板摘牌，转而借由黑瞳科技再重新上市的原因，《中国经营报》记者联系西岐网络方面采访，截至发稿未获回复。
公开数据显示，2016年，西岐网络营业收入达到1211.9万元，净利润为213万元；2017年和2018年，西岐网络营业收入分别达到2366.8万元和1874.6万元，净利润则在达到476.6万元后，迅速滑落至-1808万元。
根据财报，该公司2018年收入利润双降的原因是部分新游戏无法在国内上线运营。当时，西岐网络对《四个小游戏》《混沌封神》《魔仙记》《王女有杀气》等几款游戏进行报废处理，对《魔戒》和《运营平台》等进行减值处理。
或许正是在这期间，西岐网络决心专注于发展海外游戏业务。2018年的年报披露，彼时负责海外发行的图灵互娱已经将自研的产品发布到中国港澳台、新加坡、马来西亚、越南、韩国等国家和地区。
上述地区一直是移动游戏出海的首选市场。
根据中国音数协游戏工委《2024年中国游戏出海研究报告》，2024年，中国自主研发游戏海外实际销售收入同比增长13.39%至185.57亿美元，在2022年和2023年连跌两年后重回增长。
其中，在中国港澳台移动游戏市场，游戏类型格局发生了较为明显的变化——RPG移动游戏流水份额仍居首位，但同比下降14.07%；包括SLG在内的策略类产品流水份额同比增长4.17%。
在东南亚地区，RPG、策略类产品流水及数量份额居于前二。而在MOBA、射击类、体育竞技类产品方面，中国游戏企业更是具有明显优势——当地这些游戏品类的流水由少量头部产品支撑，而大部分头部产品来自中国公司。
23人撬动千万收入
目前，黑瞳科技的主要市场位于中国港澳台。其主力产品如《大话魏蜀吴》《九霄灵蛇录》《仙缘无双》《浮空神话》等，均于2023—2024年在中国港澳台地区上线。在截至今年3月31日的半年时间里，这些产品取得的收入分别达到129万美元、5.3万美元、78.6万美元和120万美元。
新产品的集中上线使得黑瞳科技的业绩在2024财年大幅增长。招股书显示，其2024财年收入较2023财年翻番，从395万美元上涨至792万美元（约合人民币5675万元），实现了扭亏为盈，净利润达到109.7万美元。招股书显示，黑瞳科技2024财年上线的6款游戏共产生收入490万美元。
新产品集中上线的同时，黑瞳科技的销售费用却大幅下降。其销售费用在2024财年约为100万美元，较2023财年的约270万美元减少了约170万美元，降幅为62.1%。招股书显示，黑瞳科技2024财年收入增长的主要来源是两个针对性更强的游戏平台，公司在这些平台上不需要额外的广告投入，因此得以减少广告和促销支出。而像苹果和谷歌这样的平台则属于综合性平台，游戏公司通常需要通过广告费用来获取玩家。
与此同时，黑瞳科技在2024财年支付的平台手续费达到350万美元，较2023财年的80万美元增加了约270万美元，涨幅达到356.0%。招股书称，这主要由于公司选择的第三方数字平台数量从2023财年的两个增加至2024财年的四个，“玩家产生的收入在平台与公司之间分成，比例通常在15%至60%之间。这些第三方数字平台在推广游戏、吸引玩家进行游戏内购买方面表现出色，导致游戏收入从2023财年的约390万美元增长至2024财年的约790万美元，进而带动了与这些平台的分成收入同步增加”。
到了2025年，黑瞳科技的业绩仍在大幅增长，这不仅是因为新产品的上线，还因为付费玩家人数和玩家付费意愿都有所增加。2024年10月—2025年3月，黑瞳科技营业收入为520.5万美元，同比增长78.2%；净利润达到90.7万美元，同比增长30.7%。据黑瞳科技方面介绍，在这期间，月度付费玩家数量从3.1万人增长至将近7.1万人；此外，单个玩家平均付费也有所提升，从15.97美元上升至20.50美元。
值得注意的是，这家造富能力颇强的游戏公司仅有23名雇员，全部位于香港，研发、优化和市场部门的员工数量分别为7人、3人和4人。
招股书显示，黑瞳科技绝大部分收入来自第三方开发的移动游戏，其自主开发了两款游戏，获得授权上线运营的游戏则达到12款。据介绍，黑瞳科技受外部游戏开发商的委托，负责游戏的上线推广，以及后续的运营与维护工作。其通过各类第三方游戏平台将这些授权的移动游戏分发至多个地区，供玩家下载和游玩，这包括在指定区域内的游戏服务器搭建、市场营销、游戏内付费体系的搭建及在线支付渠道的开发。其与授权方按约定比例每月进行游戏内收入分成。
不过，黑瞳科技的收入来源开始向自研游戏倾斜。2024年10月—2025年3月，其43%的收入来自自研移动游戏，而在上一财年同期，这个比例为8%；在2024财年，其自研游戏贡献的收入占比达27%，与2023财年的0.1%相比大幅增加。
而在游戏发行方面，黑瞳科技则建立起一套方法论。据介绍，其在不同地区上线游戏前，会进行本地化改编，比如推出地区专属角色、服装，从而建立文化连接，增强目标市场玩家的共鸣；在营销方面，其通过Facebook、Instagram、Twitter（现改名为X）和TikTok等社交媒体平台开展精准投放，还根据第三方数据收集平台分析不同地区玩家的用户属性，包括所使用的设备、所在地区、消费习惯、注册时间等。
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